PI — рентабельность инвестиций и методы ее расчета

Изображение девушки, которая на калькуляторе считает количество монетЦелью инвестирования является получение дохода от вложенного капитала. При этом следует помнить, что хотя суммы прибыли некоторых компаний могут поразить воображение, при их оценивании нельзя упускать из виду такой очевидный момент, как величина затрат, которую пришлось заплатить за то, чтобы достичь этих показателей. Очевидно, что инвестора интересуют, в первую очередь, такие направления вложения капитала, при которых каждый потраченный рубль будет давать максимальную отдачу. Чтобы определить, куда лучше всего вкладывать свои средства, следует знать, как определяется целесообразность капиталовложений и уметь делать расчет рентабельности инвестиций.

Основные оценки эффективности инвестиционных проектов

Основным принципом определения эффективности является сравнение анализируемого показателя с выбранной базой. Базовым уровнем для инвестиций является банковский депозит, являющийся наиболее распространенным способом хранения сбережений, а одним из внешних параметров оценивания – дисконтная ставка. По умолчанию предполагается, что выгодными капиталовложениями являются такие, доход от которых будет превышать прибыль по банковскому депозиту.

Основным параметром для анализа эффективности инвестиционных проектов является pi – рентабельность инвестиций. Этот термин соответствует английскому Profitability Index, поэтому распространенное обозначение pi чаще всего используют для такого понятия, как индекс доходности инвестиций (а также индекс прибыльности).

Расчет принято производить в процентах. Смысл этого индекса заключается в том, что он показывает долю прибыли (за вычетом всех затрат), приходящуюся на единицу капиталовложений. Базой нормировки индекса эффективности инвестиций всегда является объем капиталовложений, а для определения чистой прибыли (или чистого дохода) можно использовать разные методики, однако при долгосрочном инвестировании все они должны рассчитываться с учетом ставки дисконтирования.

Рисунок лупы, увеличивающей значок процентов

Как определить доходность инвестиций?

Чистый доход от инвестиции (ЧД или NV) определяют до уплаты налогов как суммарную разницу между притоком Пi и оттоком средств Оi в каждом временном интервале i.

NV=СУММА (Пi — Оi).

При учете дисконтирования используют понятие чистой дисконтированной прибыли (ЧДД или NPV); она определяется, как

NPV=СУММА(Пi — Оi)/(1+Е)i,

где Е – дисконтная (банковская) ставка.

Для того, чтобы проект начал приносить, величины значения NV (NPV) должны быть неотрицательными. В этом случае можно определить индекс прибыльности инвестиций pi как

pi= NPV/I,

где I – общий объем инвестиций.

Эта величина также носит название индекс рентабельности инвестиций pi.

Если же вложение происходит в активы, то в качестве удобного показателя эффективности вместо индекса pi можно пользоваться коэффициентом рентабельности ROI (Return On Investment), который определяется как

ROI = (Прибыль+Цена продажи актива – Цена покупки актива)/Цена покупки актива.100%

Для бизнес-проектов расчет этого коэффициента приобретает вид

ROI =(Доход- Себестоимость)/I.

Таким образом, одним из основных показателей эффективности вложения средств  является величина коэффициента  ROI или индекса pi. Метод расчета рентабельности вложений использует для анализа также и показатель ВНД или IRR, соответствующий внутренней норме доходности (или прибыли). Значение этого показателя  соответствует процентной ставке, при которой величина чистого дисконтированного прироста капитала становится неотрицательной, иными словами, это максимально допустимый процент, под него можно привлечь капитал для инвестирования. Решение уравнения СУММА(Пi — Оi)/(1+Е)i=0 относительно «порогового» значения банковского процента Е не всегда возможно и чаще всего эту ставку находят путем приближенных оценок.

Изображение мужчин, которые на планшете рассматривают диаграммы

Как выполнить расчет рентабельности проекта?

Приведенные выше показатели и их численные значения являются основой для принятия решения об инвестировании проекта и о выборе наиболее рентабельного из них; последовательность действия включает следующие шаги:

  1. Проводят расчет предполагаемого чистого дисконтированного дохода и определяют период времени, когда эта величина превысит нулевое значение (то есть проект начнет приносить доход), а также ожидаемую сумму дохода за планируемый период.
  2. Оценивают внутреннюю норму прибыли и сравнивают ее с действующими ставками на банковские депозиты. Если банковская ставка ниже внутренней нормы прибыли, инвестирование данного проекта является целесообразным.
  3. Выполняется расчет индекса рентабельности pi. Инвестирование проводят только в том случае, если индекс оказался больше 1.
  4. Из нескольких вариантов инвестирования выбирают тот, где значение индекса является самым большим.