Как лучшим образом вложить деньги в облигации

Рисунок знаков, обозначающих долларОблигации являются хоть и менее доходны, чем те же акции, но в то же время считаются более надежным. Как воспользоваться ими для расширения своего инвестиционного портфеля, как раз и пойдет речь. Важно понимать основные особенности инвестиции в  облигации и закономерности, влияющие на их перспективность. Наряду с множеством стратегий и тактик работы с ними остаются неизменными основные правила, влияющие на их доходность, оценку эффективности и варианты прогнозирования.

С чем можно сравнить облигации

(тут подробней о том, что такое облигации)

Верным будет сравнение с обычным банковским депозитом. В обоих случаях имеется обязательство выплатить вложенные средства с некоторой надбавкой по окончанию действия инструмента. В то же время облигация дает ряд несомненных преимуществ перед депозитами в плане инвестирования.

Во-первых, обязательства по выплатам дает в этом случае не банк, а те компании, куда принято вложить деньги в облигации. Надежность инвестирования в большинство крупных компаний превышает такую даже у ведущих банков. Банки используют полученные средства для выдачи кредитов, а оценить эффективность кредитного портфеля для вкладчика – это непосильная задача. В то же время оценить состояние компании достаточно просто, ведь все отчеты и обзоры у всех на виду, тем более какие-либо резкие изменения не связаны с макроэкономическими показателями и зависят в первую очередь от эффективности управления компаниями.

Во-вторых, инвестирование в облигации – это фактически кредитование предприятий в обход банковской системы. Это также отражается в управляемости такого рода инвестиций и влияет на ее эффективность в плане доходности  для всего портфеля в целом.

Изображение, на котором на газете лежат очки и ручка

В-третьих, их можно обменивать, покупать и продавать, а также получать прибыль раньше срока их реализации, без каких-либо штрафов и ограничений, потери процентов, которые часто возникают при закрытии банковского депозита.

Доходность

Что бы была дана взвешенная оценка эффективности инвестиций в облигации, надо четко понимать сам принцип их работы. Это простое обязательство выплатить вложенные ранее средства плюс некоторый доход. Они предоставлены в виде ценных бумаг, а потому имеется возможность свободно их покупать продавать до истечения срока действия.

Самый простой вариант – это дисконтная бескупонная облигация. Она имеет некоторую номинальную стоимость, которую обязуется вернуть компания по окончании ее срока действия. Продается она по более низкой цене. Как раз разница между номинальной стоимостью и ценой продажи называется дисконтом, который определяет эффективность инвестирования.

Ключевым параметром является срок погашения инвестиции. Если взять, например облигацию, у которой срок погашения равен одному году и при этом ее цена покупки равняется 80% от номинальной стоимости, то дисконт соответственно равен 20%. Провести анализ инвестиций в облигации и доходность при этом предельно просто, достаточно определить соотношение дисконта к вложенным средствам. В данном случае она составит (20/80)*100% = 25% годовых.

Факторы, влияющие на доходность

Наиболее весомое влияние на доходность оказывает процентная ставка, значение которой определяют центральные банки (подробнее о ключевой ставке). При ее росте возрастает и доходность облигаций, получаемая инвесторами. При этом увеличивается прибыльность инвестиции и снижается начальная стоимость. Снижение отражается прямо противоположно, цены растут, и сокращается дисконт.

Как пример, можно допустить, что доходность облигации соответствует процентной ставке. Если они составляют 25%, то дисконт будет 20%, а цена акции 80% от номинальной стоимости. При значении 50%, соответственно 33,3% и 66,6%. Для 10% – 9,2% и 90,8%.

Картину дополняет тот факт, что эффективность инвестиций в облигации по всему сроку действия распределяется не линейно, а в большинстве случаев представляется немного выгнутой к верху линией, если представить ее на графике зависимости дисконта от времени. Неизменным является то, что при приближении к сроку завершения обязательств цена приближается к номиналу. При неизменной процентной ставке, равной 25%, и спустя полгода от ее приобретения, уже будет иметь дисконт размером 11% и цену —  89%.

Рисунок мужчины, который разговаривает по телефонам

Все эти воздействия учитываются для обеспечения взвешенного контроля инвестиций в облигации. Основной фактор – убедительное прогнозирование и взвешенный подход к купле/продаже на основании их конечного срока действия.

Простая формула позволяет получить доходность до погашения:

Доходность = Дисконт/Начальная стоимость / время до погашения * 365 * 100%

Такой подход применим для случаев, когда процентная ставка не меняется. Если она падает, то первоначальный размер инвестиций увеличивается, притом достаточно быстро. При ее возрастании рост цены снижается. В критичном случае при резком подъеме текущая цена ценных бумаг может вовсе остановиться в росте и даже снизиться. Допустим, ставки быстро выросли с 25% до 50% за полгода. В этом случае фактически никакой прибыли инвестирование в  облигации не принесет за указанное время.

В обратном случае, при столь же стремительном снижении ставок, результат инвестирования за полгода может превысить даже ожидаемый. Если перевести все в числа, то в данной ситуации за 80 рублей вложений через полгода можно ожидать доход в 15,3 рубля, что соответствует 32,25%.

Формула выгодности инвестирования используется уже такая:

Прибыльность от владения = Прирост/Начальная стоимость/время до погашения * 365 * 100%

Вспомним теперь про то, что связь текущей и номинальность стоимости инвестиции нелинейна. Так стоимость корректируется с разной скоростью при различных сроках до погашения облигации. Если ценная бумага рассчитана на погашения через больший период времени, то можно ожидать от нее сильной реакции на изменение процентной ставки.

Правило, которое вытекает из такой ситуации, предельно простое. В ожидании падения ставки центрального банка выгоднее вложить деньги в облигации с большим сроком до погашения, «длинные позиции». В ожидании роста больше выгоды можно получить на коротких позициях с облигациями, которым осталось немного времени до погашения.

Рисунок возрастающей диаграммы по показателям

Для оценки ситуации и прогнозирования своих действий по отношению к инвестированию в облигации будет полезным рассчитывать взвешенный вектор ожиданий по поводу дальнейшего изменения процентной ставки. Исходя из этого, делать корректировки в стратегии. Многие финансовые компании и брокеры предоставляют своим клиентам уже готовую оценку ожиданиям и можно воспользоваться ими. Какой-то вес будут иметь такие данные, если они охватывают хотя бы перспективу изменения процентной ставки на полгода или год.

Портфель инвестиций и включение в него облигаций

После того как становиться понятным процесс формирования цены и доходности облигации,  можно рассмотреть принципы включения их в инвестиционный портфель.

Для удобства лучше всего разделить все возможные облигации, которые обращаются на рынке и могут быть использованы для инвестирования, на группы. При этом основное деление можно провести, основываясь только лишь на критериях надежности. Высокая оценка эффективности инвестиций в облигации того или иного предприятия и компании, ликвидность можно оценить по двум факторам:

  • Защищенность финансов компании;
  • Кредитное качество, возможности получения займов.

О защищенности инвестиций могут говорить такие характеристики, как положительная финансовая отчетность, государственная поддержка или поддержка предприятий весомыми инвестиционными фондами или другими крупными компаниями. Это говорит о том, что обязательства, инвестирование в  облигации будут защищенными, о чем свидетельствует широкая поддержка компании.

Кредитное качество оценивает возможность компании перекредитоваться или брать внутренние или внешние займы в случае непрогнозируемого снижения доходности. Фактически это определяет возможности компании даже при банкротстве обеспечить выплату взятых на себя обязательств.

Рисунок, на котором мужчина задумался над компьютером

При таком делении собственно дается оценка в формате допустимости их использования. То есть при группировании, например по 5-ти 6-ти категориям, связываться стоит лишь с первыми тремя, остальные же либо отсеивать, либо выводить в отдельный пакет инвестирования для более внимательной проработки.

Уже после этого можно оценить, насколько будет выгодным инвестирование в акции и облигации. Для этого можно воспользоваться уже существующими списками, которые предоставляют и видные бизнес издания, и многие финансовые учреждения, выстраивая компании по их привлекательности в финансовом плане. Другим вариантом будет собственный анализ компаний.

Подведя итоги, стоит вывести три основных правила использования облигаций:

  1. Когда предполагается снижение процентной ставки лучше оперировать облигациями с большим сроком  до погашения, при прогнозируемом повышении – с меньшим сроком до погашения.
  2. Для обеспечения низких рисков следует внимательно  ранжировать ценные бумаги их по жестким критериям высокой ликвидности и безопасности.
  3. Для контроля доходности всего портфеля следует постоянно сравнивать инвестиции в облигации в группах для возможности адекватной реакции на изменения рынков.